Sau giai đoạn thị trường địa ốc trầm lắng, bức tranh tài chính của Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (HoSE: KBC) được dự báo sẽ khởi sắc mạnh mẽ trong năm 2026. Động lực chính đến từ việc “mở khóa” pháp lý và bàn giao quỹ đất tại các dự án trọng điểm như Tràng Duệ 3 và Nam Sơn Hạp Lĩnh.
Theo báo cáo mới nhất từ Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS), triển vọng kinh doanh của KBC đang chuyển dịch từ câu chuyện “kỳ vọng quỹ đất” sang “năng lực triển khai thực tế”. Năm 2026 được xem là điểm rơi lợi nhuận quan trọng nếu doanh nghiệp đảm bảo đúng tiến độ bàn giao.
Kỳ vọng bùng nổ lợi nhuận: Doanh thu năm 2026 có thể vượt mốc 7.000 tỷ đồng
VCBS đặt trọng tâm tăng trưởng của KBC vào hai mốc thời gian: Quý IV/2025 và cả năm 2026. Đây là giai đoạn KBC bước vào chu kỳ ghi nhận kết quả kinh doanh rõ ràng hơn nhờ quỹ đất sẵn sàng thương mại hóa.
Cụ thể, Quý IV/2025 được kỳ vọng mang về 983 tỷ đồng doanh thu (tăng 25%) và 245 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (tăng 291%). Bước sang năm 2026, các chỉ số tài chính được dự phóng sẽ có bước nhảy vọt:
-
Doanh thu: Ước đạt 7.057 tỷ đồng (tăng 17%).
-
Lợi nhuận sau thuế: Ước đạt 2.139 tỷ đồng (tăng 18%).
Những con số này phản ánh niềm tin của giới phân tích rằng KBC sẽ thoát khỏi đà đi ngang để bước vào chu kỳ tăng trưởng thực chất.
Bất động sản KCN: “Xương sống” cho đà tăng trưởng
Trong cơ cấu doanh thu dự kiến của năm 2026, bất động sản khu công nghiệp (KCN) tiếp tục đóng vai trò chủ đạo. Dòng tiền sẽ đến từ hai nguồn chính: các dự án hiện hữu đang lấp đầy và “cú hích” từ dự án mới.
Nguồn thu ổn định từ Nam Sơn Hạp Lĩnh và các KCN hiện hữu
Động lực trực tiếp cho kết quả kinh doanh cuối năm 2025 và 2026 đến từ việc ghi nhận doanh thu bàn giao đất tại KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh (Bắc Ninh), cụm công nghiệp Hưng Yên và Quế Võ 2.
Đặc biệt, KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh với quy mô khoảng 300ha, hiện đã hoàn thiện hạ tầng nhiều phân khu và đang thu hút nhà đầu tư thứ cấp nhờ vị trí đắc địa tại thủ phủ công nghiệp điện tử miền Bắc. Việc tiếp tục bàn giao đất tại đây sẽ tạo dòng tiền “đều và chắc” cho KBC.
KCN Tràng Duệ 3 – Điểm nhấn quan trọng nhất năm 2026
Tâm điểm của luận điểm đầu tư vào KBC nằm ở KCN Tràng Duệ 3 (Hải Phòng). Với quy mô hơn 650ha và tổng vốn đầu tư hàng chục nghìn tỷ đồng, dự án này được định hướng là KCN công nghệ cao, kế thừa dòng vốn FDI từ tổ hợp Tràng Duệ hiện hữu.
Theo kỳ vọng, Tràng Duệ 3 có thể nhận giấy phép xây dựng vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026. Nếu tiến độ này được đảm bảo, dự án sẽ bắt đầu bàn giao và ghi nhận doanh thu ngay trong năm 2026. Đây không chỉ là câu chuyện về con số, mà còn là minh chứng cho năng lực tháo gỡ pháp lý và triển khai dự án quy mô lớn của KBC.
Khu đô thị Tràng Cát: “Biến số” tỷ đô và kịch bản bán buôn
Bên cạnh mảng công nghiệp, mảng bất động sản đô thị cũng hứa hẹn tạo đột biến, với tâm điểm là Khu đô thị Tràng Cát. Dự án có quy mô 585ha này được xem là “của để dành” giá trị nhất của KBC tại Hải Phòng.
VCBS nhận định, sau khi hoàn thiện cơ bản hạ tầng kỹ thuật, KBC có thể xem xét phương án bán buôn (chuyển nhượng một phần) dự án vào cuối năm 2026. Trong bối cảnh mặt bằng giá tại khu vực Tràng Cát đang tăng trưởng tích cực nhờ hạ tầng kết nối, một thương vụ bán buôn thành công sẽ giúp KBC ghi nhận khoản lợi nhuận khổng lồ, vượt xa các hoạt động bán lẻ thông thường.
Tuy nhiên, Tràng Cát cũng là nơi tập trung rủi ro lớn nhất. Là dự án đô thị quy mô lớn, tiến độ của Tràng Cát phụ thuộc chặt chẽ vào các thủ tục pháp lý và quy hoạch. Nếu kế hoạch “bán buôn cuối 2026” bị chậm trễ, thị trường sẽ phải định giá lại kỳ vọng đối với cổ phiếu KBC.
Rủi ro và Thách thức: Cuộc đua với tiến độ pháp lý
Mặc dù triển vọng năm 2026 rất sáng sủa, nhưng các chuyên gia cũng cảnh báo rằng kết quả thực tế phụ thuộc hoàn toàn vào tiến độ pháp lý và bàn giao.
Với đặc thù của ngành bất động sản KCN, chỉ cần giấy phép xây dựng (đối với Tràng Duệ 3) hoặc thủ tục chuyển nhượng (đối với Tràng Cát) chậm trễ vài tháng, điểm rơi lợi nhuận sẽ bị đẩy sang kỳ kế toán tiếp theo. Khi đó, dù nhu cầu thuê đất của các doanh nghiệp FDI vẫn cao, báo cáo tài chính của KBC vẫn có thể không đạt được sự bùng nổ như dự phóng.
Tựu trung lại, năm 2026 của KBC sẽ là câu chuyện về khả năng hiện thực hóa quỹ đất. Nếu các mốc pháp lý được hoàn thành đúng nhịp, KBC sẽ có một năm rực rỡ với cấu trúc tăng trưởng bền vững: KCN tạo dòng tiền nền tảng và BĐS đô thị tạo biên lợi nhuận đột biến.
Amiland tổng hợp
